近日，国内上市交(jiāo)易(yì)的4只公募商品期货基金陆续公布了(le)一季(jì)报(bào)。在一季度(dù)商品市(shì)场整体下跌的(de)背景下(xià)，4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿(yì)份，增(zēng)幅近三成，备受(shòu)投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益-1196夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利(lì)润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)在(zài)一季报中均(jūn)提(tí)及，本期已实现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用和信用减值损失后的余额，本(běn)期利润为本期已实现收益加(jiā)上本期公(gōng)允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值方面，截至(zhì)3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货(huò)ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额(é)的增减变化(huà)，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF份额(é)较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较(jiào)期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走(zǒu)出下跌(diē)行(xíng)情，华(huá)夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭消息(xī)在资本市(shì)场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价格下挫(cuò)；其(qí)次，国内现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润(rùn)尚可(kě)，加之巴(bā)西大豆丰产上市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋(qū)于增加，同(tóng)时(shí)由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端(duān)低迷(mí)不(bù)振，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时间(jiān)一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生猪价格(gé)持续下行，养(yǎng)殖业(yè)复(fù)产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策(cè)略(lüè)和(hé)运作(zuò)分析，国投瑞(r夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭uì)银(yín)基(jī)金表示，一季度白银在初期(qī)两个月处(chù)于(yú)振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要(yào)受制于白(bái)银工业属性及美联(lián)储加息(xī)预期升(shēng)温(wēn)影响，白银表现出更(gèng)高的波动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要是欧美银(yín)行(xíng)业(yè)出(chū)现流动性(xìng)危(wēi)机，导(dǎo)致避(bì)险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流(liú)动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体债务风险等黑天鹅(é)事(shì)件的影响(xiǎng)。今年(nián)以来，美联储已(yǐ)连续(xù)加息两次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明显放(fàng)缓，点阵图(tú)显示美联储今(jīn)年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步(bù)提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银(yín)比价(jià)的相(xiāng)对高位(wèi)，建(jiàn)议择机(jī)积极配(pèi)置。

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