金(jīn)融界5月16日消息 国(guó)新办今日上午举行4月份(fèn)国民(mín)经济运(yùn)行情况新闻发布会。现场(chǎng)有记(jì)者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期(qī)，尤(yóu)其是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有(yǒu)哪些？国家统计局如(rú)何看(kàn)待未来的(de)走势？

　　国家统计局(jú)新闻发言人、国(guó)民经(jīng)济综合(hé)统计司司长付凌(líng)晖(huī)回应(yīng)称，当前(qián)价格低位运行(xíng)主要是阶段性的(de)，当前中国经济不存在通缩，总的来看，下阶段也不(bù)会出(chū)现(xiàn)通缩。从CPI的情况(kuàng)来看(kàn)，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体(tǐ)上是(shì)回落的，4月(yuè)份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)个月回落(luò)了0.6个(gè)百分点，CPI走低(dī)主(zhǔ)要是一(yī)些阶段(duàn)性因素(sù)影(yǐng)响。

　　一是食品价格的回落。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格(gé)有所(suǒ)回落。同时，生猪市场供应总体是(shì)充足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉消费进入淡(dàn)季，猪肉价(jià)格下行，也(yě)带动(dòng)了食品价格(gé)的回(huí)落。4月份，食(shí)品价格同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月回落(luò)2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大。今(jīn)年以来(lái)，受(shòu)到世(shì)界经(jīng)济复苏乏力、全(quán)球能源价格(gé)总体上趋于回(huí)落，对国内居(jū)民消(xiāo)费(fèi)汽柴油价格输出型(xíng)影响(xiǎng)显现(xiàn)，4月份CPI中，能(néng)源价(jià)格同比下降5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩大。

　　三是国内(nèi)部(bù)分耐用消费品降价促销。今年(nián)以来，受到汽车优惠补贴(tiē)政策去年底(dǐ)到期(qī)影(yǐng)响，国六B的(de)排(pái)放标准(zhǔn)在今年7月份切换，车企(qǐ)降价促销力度加(jiā)大，带动(dòng)了价格(gé)的(de)下行。我们(men)看(kàn)到，4月(yuè)份(fèn)燃油小汽车价格环比还在(zài)下(xià)降(jiàng)。

　　四是上年同期(qī)对比基数走高。上(shàng)年同期受到疫情冲击(jī)，猪肉价格进入(rù)到(dào)上涨周期等(děng)因素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际(jì)地缘政治冲突、全球疫情影响，去年国(guó)际油价高(gāo)涨，带动了(le)CPI中(zhōng)能源价(jià)格上升。在这些因(yīn)素共同影响下(xià)，去年4月(yuè)份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖(huī)指出，在价格中食品和(hé)能源由于受到(dào)短期(qī)因素影响，往(wǎng)往波动(dòng)会比较大(dà)，看价格总体的状(zhuàng)况，更重要的还要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况来看(kàn)，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前(qián)的(de)情况来看(kàn)，目前(qián)0.7％的涨幅和疫情(qíng)前相比还是偏低的，很重要的原因是服务需求仍在(zài)恢复中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相(xiāng)比(bǐ)偏低。

　　他表(biǎo)示，随着(zhe)经(jīng)济社会恢复(fù)常态化运行(xíng)，服(fú)务需求稳(wěn)步扩大(dà)，旅游、交通、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅(fú)回(huí)升，带动服务(wù)价(jià)格涨(zhǎng)幅有所扩大。4月份，服务价(jià)格同比上涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅比上(shàng)月扩(kuò)大0.2个(gè)百分点(diǎn)，连续两个月回升。未来随着(zhe)服务消(xiāo)费需求带动增强(qiáng)，价(jià)格回升也会推动核心CPI涨幅回归到(dào)合(hé)理的(de)水(shuǐ)平。

　　付凌晖(huī)指出，从PPI情(qíng)况来看，今年(nián)以来受到国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同比(bǐ)降幅连续扩大(dà)，4月份同(tóng)比(bǐ)下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下几个(gè)：

　　一是国(guó)际输入性因素影响。我国部分大宗商(shāng)品价格与国际市场联系比较紧密(mì)，今年以来受到世(shì)界(jiè)经济恢复乏(fá)力影(yǐng)响，国(guó)际大宗商品价格走(zǒu)低、国内石油、有(yǒu)色价格(gé)出现下降，4月份石(shí)油(yóu)和(hé)天(tiān)然气开采(cǎi)业(yè)价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色金(jīn)属冶(yě)炼和压延加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业(yè)市场需求不足。经济恢(huī)复(fù)常态化运行以(yǐ)后(hòu)，部分行业产能供给充裕，但市场需求相对(duì)不足，价(jià)格有所下降。比如煤(méi)炭产能继续释放，进口持续增加，而电煤需求季节性减少，市场(chǎng)进入淡季，价格降幅(fú)有所扩(kuò)大，4月份煤炭开采和洗选(xuǎn)业价格下降(jiàng)9.3％。我国(guó)钢材产能比较充(chōng)足(zú)，而市(shì)场需求还在恢复中，价格(gé)出现下降(jiàng)，4月份黑色(sè)金属(shǔ)冶炼和压延加工(gōng)业价格(gé)下降13.6％。

　　三(sān)是上年(nián)价(jià)格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大(dà)。4月份上年价格翘尾(wěi)影(yǐng)响(xiǎng)是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉(lā)影(yǐng)响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从下阶段情况来看(kàn)，国(guó)际(jì)输入性影响还会持续(xù)，国(guó)内市场(chǎng)需求仍在恢复中，部分工业(yè)品(pǐn)价格短期下(xià)行情况还会延续。但是随着国内经济恢复(fù)，市场需求(qiú)回暖，总的(de)判(pàn)断，下(xià)半年PPI有望逐步(bù)回升(shēng)。

　　央行报告(gào)：当前我国经济没有出现通(tōng)缩(suō)

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，昨(zuó)天央行发布(bù)的一季度货币(bì)政策报告也(yě)提及通(tōng)缩。报告提到，我(wǒ)国通胀水平处于温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物价(jià)涨幅阶段性回落，主要与供需(xū)恢复时间差(chà)和基数效(xiào)应有关。我国经济运行(xíng)开(kāi)局良好，同时(shí)通(tōng)胀(zhàng)保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在(zài)负值区间。

　　总(zǒng)的看，若(ruò)经济保持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段性回(huí)落的影响不宜夸(kuā)大。

　　本(běn)轮物价回落客观上有以(yǐ)下因素：

　　一是供(gōng)给(gěi)能力较强。在稳经济一揽(lǎn)子政策有力支持下，国内生产持(chí)续加快恢复，PMI生产(chǎn)分(fēn)项保(bǎo)持在较高景气区间；农副产品生(shēng)产稳定、物流(liú)渠道畅(chàng)通，也保证了居民“菜(cài)篮子(zi)”“米袋子(zi)”供(gōng)应充足。

　　二是(shì)需求复苏偏(piān)慢。实体(tǐ)经济(jì)生(shēng)产、分配、流通、消费(fèi)等环节本身(shēn)有个过(guò)程，加之(zhī)疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超(chāo)额储蓄向消费(fèi)的转化受收入(rù)分配分化(huà)、收入预(yù)期不稳等制约(yuē)，特别是汽车、家装等大宗消(xiāo)费(fèi)需求偏(piān)弱(ruò)。近(jìn)期居民(mín)出现提前还贷现象，也(yě)一(yī)定程(chéng)度影响当期消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国(guó)际油价一度逼近(jìn)140美元大关，今年以来已回(huí)落(luò)至80美(měi)元(yuán)附(fù)近，带动CPI交通工具燃料(liào)和居住水电燃料的同比增速走低；疫(yì)情扰动使(shǐ)得(dé)去年(nián)3月(yuè)鲜菜(cài)价格反(fǎn)季节上涨，对今年也存在(zài)高基数影响。GDP等(děng)宏(hóng)观经济(jì)数据同样存在明显基数效应，去年(nián)二季(jì)度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作用下今年二季度GDP增速可(kě)能明(míng)显回(huí)升(shēng)。

　　未来几个(gè)月受高(gāo)基数(shù)等影响，CPI将(jiāng)低(dī)位窄(zhǎi)幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段(duàn)性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右(yòu)的高基数影响(xiǎng)。但要看到，随着基(jī)数降低，特别(bié)是政策效应将进一(yī)步显(xiǎn)现，市(shì)场机制发挥充分作用，经济内生动力也在增(zēng)强，供需(xū)缺口有望趋于弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近(jìn)年均值水平(píng)附近。

　　报告表示，当前我国经济没有出现通缩。通缩(suō)主要指价(jià)格持续(xù)负增长，货(huò)币供应量也具有下降趋(qū)势(shì)，且通常伴随经济(jì)衰退。我国物价仍在(zài)温和上涨，特别是(shì)核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较快，经济运(yùn)行持(chí)续好(hǎo)转，不符合通缩的特(tè)征。

　　中长期(qī)看，我(wǒ)国经济总供求基本平(píng)衡(héng)，货币条(tiáo)件合理(lǐ)适(shì)度，居民预期稳定，不存在长期(qī)通缩或通胀的(de)基础。

　　国(guó)金宏(hóng)观：通缩讨(tǎo)论，可以休矣

　　一问：通缩大(dà)讨论？通(tōng)缩是个伪(wěi)命题(tí)，担忧大可不必

　　物价是经济短(duǎn)周期波动(dòng)的滞后指标，不能仅以物价回落来评判(pàn)经济进入“通缩(suō)”。过(guò)往经验显示，经济的周期(qī)性波动主要由需求驱动，物(wù)价跟随(suí)需求(qiú)变化(huà)而变化，使得物价变化(huà)滞后(hòu)经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才(cái)刚(gāng)刚开始修复(fù)，对(duì)价格(gé)的提振尚不明显，使得物不朽的意思价(jià)指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均在1％以下。

　　领(lǐng)先指标持续修复，显示经济处(chù)于(yú)复苏初期。以企业中长(zhǎng)期资(zī)金来源刻画的有效社融增速，去年9月以(yǐ)来(lái)持续回升，由(yóu)去年8月(yuè)的8.7％回升(shēng)2.8个百(bǎi)分点至今年4月(yuè)的11.5％；按照有效社融变化领先经(jīng)济(jì)2个(gè)季度(dù)左右的经验规律，本轮信用(yòng)扩张会带动经济在2023年初(chū)见底回升，1季度经济指标已有所(suǒ)体(tǐ)现。

　　年初(chū)以来物价的(de)回(huí)落(luò)，受基(jī)数、供给和(hé)外需等影(yǐng)响较大(dà)；伴随拖(tuō)累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始(shǐ)抬(tái)升。除(chú)去年(nián)基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等(děng)食(shí)品价格回落，及(jí)油、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活(huó)动相关服务(wù)、衣着等价格逐步抬升。伴随拖(tuō)累(lèi)减弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部(bù)回(huí)升、PPI在年中(zhōng)前(qián)后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资(zī)金空(kōng)转不朽的意思加剧(jù)，政策托底(dǐ)无用(yòng)？周期启(qǐ)动，渐入(rù)佳(jiā)境(jìng)

　　经济复苏初(chū)期，资金存在一定空转较为常见(jiàn)。经验显示，资金空转多发生在经济(jì)回落、货币明显宽松阶(jiē)段，部分资金(jīn)滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年(nián)底以来也有类似(shì)特征；有所不(bù)同的是，当前资(zī)金多滞留(liú)在(zài)银(yín)行体系、而(ér)不是(shì)非银金(jīn)融机构(gòu)，与居民理财回表、购房(fáng)偏弱(ruò)带来的居民(mín)与企业之(zhī)间信用派(pài)生(shēng)偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思(sī)路(lù)不同，使得信用派生驱动(dòng)和表(biǎo)征不(bù)同过(guò)往(wǎng)，企(qǐ)业有效信用派(pài)生自去年(nián)9月以(yǐ)来持续改(gǎi)善，而房地产相关融资拖累总体信用派生。传统周期下，信用扩张(zhāng)以房地产驱动为(wèi)主，使得(dé)居民(mín)贷款增长(zhǎng)明显快于企业；相较(jiào)之下，本轮(lún)信用修复主要(yào)靠企业(yè)融(róng)资扩张，有(yǒu)效(xiào)社融(róng)从去(qù)年9月开始持续回升(shēng)，而居民(mín)信贷一(yī)度拖累社融(róng)回(huí)落。

　　本轮信(xìn)用派(pài)生带来的经济效应(yīng)不同过往，有效(xiào)信用派生对企(qǐ)业(yè)行(xíng)为的支持已(yǐ)开始显现。去(qù)年(nián)3季(jì)度以来，资金加速流向制造业，而房地产相关融资(zī)显著弱于以往(wǎng)，使得制造业投资表(biǎo)现显著强于房地产(chǎn)；伴(bàn)随融资的持续改善，企业资本开支在1季度(dù)有所扩大。但房(fáng)地产(chǎn)“缺位”，压(yā)低(dī)了信用派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三(sān)问：中观数据(jù)已现(xiàn)“疲(pí)态”？疫情(qíng)“后遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标报复性反弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤(bā)痕效应”的存在，使得大家容易产生悲观(guān)情(qíng)绪。疫(yì)情政策调整，放大了(le)“春节(jié)效应”带来(lái)的经济波动，部分高(gāo)频(pín)指标报复性反弹后出现(xiàn)走弱(ruò)的迹(jì)象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月底之后走弱，偏生产(chǎn)端(duān)略晚一点，导致宏观数据屡超预期的同时，市场信心反其道而行之。

　　内(nèi)生动能的修复已然开始(shǐ)，消费动(dòng)能或被低估，前半程(chéng)靠(kào)居民(mín)出行(xíng)和企业(yè)消费(fèi)，后半程靠居民(mín)消(xiāo)费能力的恢复。出行(xíng)意愿的持续改善、企业经营活动正常(cháng)化(huà)等，皆(jiē)指(zhǐ)向(xiàng)场景(jǐng)恢复带来的消费(fèi)修复持续性(xìng)和弹(dàn)性不宜低估；批发零售(shòu)、住宿餐饮等服务业，及稳增长(zhǎng)相关行业(yè)招工需求在逐(zhú)步修复，有(yǒu)助(zhù)于推(tuī)动收入与(yǔ)消费(fèi)的正循(xún)环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号(hào)也在(zài)累积。地产大(dà)周期向下已是共识(shí)，地产链条修复会弱于(yú)传统周期；但小周期(qī)超调后的修复出现一些“积极(jí)”信号(hào)。1）高能级城市地产供给增多、质量(liàng)改善，利于需求释放(fàng)、形成供需“正向(xiàng)循环”；2）中西(xī)部地(dì)区(qū)棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地(dì)区收入修(xiū)复等，有利于稳(wěn)定低能(néng)级城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 不朽的意思