4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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