个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入(rù)为期一(yī)年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市(shì)和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的(de)产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户(hù)的个(gè)性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大(dà)型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的(de)深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续(xù)成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败(bài)的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对(duì)未(wèi)来(lái)退休有一(yī)定的(de)规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个(gè)性化养老策(cè)略。比如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的(de)补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的(de)养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人(rén)工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)介(jiè)绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的(de)中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户(hù)可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过(guò)投(tóu)资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券商在多(duō)样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万人(rén)完(wán)成了(le)资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多(duō)人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也需要(yào)业务人(rén)员及其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休(xiū)前的(de)应急(jí)资(zī)金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供(gōn一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的g)给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是(shì)说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值(zhí)与持(chí)股比例等(děng)数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服(fú)务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式(shì)落(luò)地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但(dàn)没(méi)存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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