近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企硅酸铝硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这也使得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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