随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧>

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季(jì)的基金配(pèi)置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示(shì)，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度(dù)增一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿(ná)得住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济(jì)两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特(tè)别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。