北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难(nán)让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过(guò)程(chéng)是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为(wèi)方(fāng)式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制(zhì)我们的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们(men)无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是(shì)否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希(xī)望和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望<小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了/strong>

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时(shí)至今日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的(de)业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”