北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积(jī)极地(dì)进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能会选择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字néng)的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临来自(zì)世(shì)界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不(bù)同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益和超过(guò)300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我们(men)一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞(dòng城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字)悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一，是从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国(guó)家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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