大(dà)家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地(dì)区(qū)各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力(lì冀g是河北哪里的车牌)，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长(冀g是河北哪里的车牌zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经济的(de)预期将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的(de)下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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