今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基(jī)金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金(jīn)。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济(jì寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思)呈现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业(yè)务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力(lì)，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国(guó)内地(dì)经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是(shì)通过自(zì)下(xià)而上的(de)方(fāng)式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外(wài)弱”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动(dòn寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思g)性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来(lái)经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子(zi)、新(xīn)能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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