中国金(jīn)融行业加速对外开放(fàng)，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的(de)“成绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外(wài)5家均(jūn)出现亏损。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年(nián)获批成立的摩根大通证券(quàn)2022年业(yè)绩突飞猛进(jìn)，当(dāng)年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋(yáng)券商(shāng)”。相比之下，与(yǔ)摩根大(dà)通证券同期(qī)获批的野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合并，两家国(guó)际金融(róng)巨(jù)头均在国内拥(yōng)有外资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券(quàn)商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍(réng)是(shì)业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东资源禀赋(fù)、深入财(cái)富管理(lǐ)成为其(qí)在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来(lái)看(kàn)详情——

　　9家(jiā)外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公司来(lái)说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的(de)激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来(lái)压力。

　　日前(qián)，中证协公布(bù)各家券商2022年年报(bào)/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于市场(chǎng)行(xíng)情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损(sǔn)，分别为瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看(kàn)，瑞(ruì)信证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)则延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收(shōu)入(rù)1.1亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同(tóng)期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年(nián)因获得外(wài)资股东增持而成(chéng)为外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商的汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩(jì)较上(shàng)年出现明显进步(bù)，但仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券(quàn)均于2020年(nián)获得证监会(huì)批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登(dēng)记，正式(shì)展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入8633.25万元，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年(nián)受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)也难以(yǐ)幸免。且(qiě)新公(gōng)司建设成(chéng)本、业务费(fèi)用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大型券商相(xiāng)比(bǐ)，外资(zī)控(kòng)股券商仍呈(chéng)现“本(běn)小利薄”的(de)情况，自营业务(wù)影响有限，因此影(yǐng)响2021年业(yè)绩的主要还是经纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报中表示，其当年(nián)投(tóu)行业务手续(xù)费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业(yè)务为(wèi)1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无(wú)减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来(lái)的和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商(shāng)实现盈利，分别为(wèi)摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利(lì)润的双增长。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员(yuán)工规模(mó)来(lái)看，截至(zhì)2022年底，摩根大(dà)通证(zhèng)券共(gòng)有员工210人，数量在行业内排(pái)名下游(yóu)，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年(nián)度(dù)。

　　公开(kāi)信息显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券于2019年(nián)3月获(huò)得证(zhèng)监会批复，成立合(hé)资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈(mài)兰德(dé)等5家(jiā)内(nèi)资股东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所(suǒ)持股权，成(chéng)为摩根大通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表(biǎo)示，其证券经纪业务(wù)团队成立(lì)已逾(yú)三(sān)年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进展，新客户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大通证券充分利(lì)用全球(qiú)化的平(píng)台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌(pái)照(zhào)的合格境外(wài)机构(gòu)投资者，目标(biāo)客群(qún)机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一(yī)参(cān)一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大(dà)通证券(quàn)外(wài)，瑞银证(zhèng)券在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现(xiàn)营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入(rù)中国时(shí)间(jiān)最早的一批合资券商之一，早(zǎo)在(zài)2007年就已在(zài)国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资(zī)股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明显(xiǎn)，当期(qī)实(shí)现(xiàn)手续(xù)费净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革(gé)后(hòu)的(de)IPO保荐项目，积(jī)极筹备(bèi)并(bìng)参与(yǔ)了(le)沪深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的(de)是，今(jīn)年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞士信贷被竞争对(duì)手(shǒu)瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收(shōu)购交易预(yù)计在(zài)6月底(dǐ)前完成。不言(yán)而喻(yù)的是，集团层面的合并(bìng)对两家外(wài)资控股券(quàn)商在中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对瑞信证券(quàn)出具了带强调事项(xiàng)段的无(wú)保留意见审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之间达成(chéng)协议和合并计划，截止报告日，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份有限公(gōng)司下(xià)属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合(hé)并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦(yì)不明确，该事项表明存在可能导致(zhì)对公(gōng)司持续经营能(néng)力产生重(zhòng)大疑(yí)虑的重大(dà)不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商(shāng)参股证券公司设立规(guī)则》后首家获批(pī)的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会核(hé)准瑞(ruì)信(xìn)向瑞(ruì)信方(fāng)正(zhèng)证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的(de)对(duì)价(jià)转(zhuǎn)让(ràng)瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交易(yì)完成(chéng)后(hòu)，瑞(ruì)信(xìn)将全(quán)资(zī)持有(yǒu)瑞信(xìn)证券(quàn)。但突如(rú)其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司股权管理规定(dìng)》，证(zhèng)券公司股东以及(jí)股东(dōng)的控股股东、实际控制人参股证(zhèng)券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不(bù)得(dé)超过1家。在面临(lín)“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词。而透视各(gè)家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难(nán)发现，依托(tuō)于各(gè)自资源禀(bǐng)赋深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业务(wù)持续(xù)推进的基础上(shàng)，新增了特(tè)色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团间(jiān)跨(kuà)境(jìng)业务联动等多种业务模(mó)式，通过(guò)服务手(shǒu)段的(de)增加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一站式的(de)综合性金融解决(jué)方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券财富(fù)管理业务将定位(wèi)于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支(zhī)持(chí)以及(jí)集团跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为中心的业(yè)务(wù)核心竞争力，持续为中国投资(zī)者提供具(jù)有野村集(jí)团特色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完(wán)成(chéng)高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在(zài)2021年底与北京高华签(qiān)订(dìng)《业务转让协议》，受让北(běi)京高华的所有(yǒu)业(yè)务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券(quàn)经(jīng)纪(jì)、证券投资咨(zī)询(xún)、证券自(zì)营及代(dài)销金融产品业务的业务(wù)许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁移(yí)工(gōng)作(zuò)。

　　高盛高(g130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元āo)华表(biǎo)示，其将(jiāng)持续(xù)以资产(chǎn)配置为核心进行(xíng)新产品和(hé)服务的研发(fā)工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财(cái)富管理综(zōng)合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私(sī)人财富管理平台未来战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓展境内(nèi)产品平台(tái)。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将(jiāng)持(chí)续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三方金融产品并推进(jìn)跨境投资新产品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境(jìng)外资本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在(zài)具备外资银行(xíng)股东背(bèi)景的券(quàn)商中较为多见。例(lì)如(rú)，汇丰(fēng)前海(hǎi)证券表示，其于2022年(nián)4月正式成立私人财富管理(lǐ)部，负责公司高净值个人客户综合财(cái)富管理业务的运作。私人(rén)财富管理部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值(zhí)和超(chāo)高净值客户及(jí)其家族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出(chū)家族信托(tuō)资讯业务，与4家国(guó)内(nèi)头部信托公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国(guó)家对粤港(gǎng)澳大湾(wān)区的(de)新政举(jǔ)措，致力于发(fā)展财(cái)富管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表(biǎo)示，其财富管理部秉持着(zhe)为(wèi)客户进行全(quán)方位(wèi)资产配置和(hé)满(mǎn)足客户(hù)全生命周期(qī)财富管理的理念，进一步(bù)完善投资解(jiě)决(jué)方案和财富(fù)规划(huà)方面(miàn)的业务，一方面(miàn)积(jī)极扩(kuò)充现(xiàn)有架(jià)上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在(zài)同(tóng)一策略(lüè)下提(tí)供差异化(huà)选择及多元化的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中国(guó)资本市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各(gè)外资金(jīn)融(róng)机构(gòu)加速了(le)在境(jìng)内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年(nián)1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券(quàn)是首家(jiā)新设的外商(shāng)独资证券公司。就(jiù)监(jiān)管(guǎn)批复信息来看，渣打(dǎ)证(zhèng)券由渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公(gōng)司全(quán)资(zī)设立，出资额10.5亿元(yuán)人(rén)民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前国(guó)内的外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)数量(liàng)已达(dá)到10家。其(qí)中(zhōng)，摩根大(dà)通证券（中国）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均为(wèi)外(wài)商(shāng)独资券商。从数量上(shàng)来(lái)看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还有数家外资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等(děng)多家(jiā)外资券商的(de)设(shè)立申(shēn)请仍(réng)处于证(zhèng)监会审批阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴证(zhèng)券和(hé)青(qīng)岛(dǎo)意才证券已获第一次意见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会(huì)满等先后(hòu)在京(jīng)会见(jiàn)美国桥水(shuǐ)基金、法(fǎ)国东(dōng)方汇(huì)理、日本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联(lián)保险、意大利(lì)联合(hé)圣保罗(luó)银(yín)行(xíng)、美(měi)国景(jǐng)顺和高盛等国(guó)际金融机(jī)构负责人。

　　来访的(de)国际(jì)金(jīn)融(róng)机构负(fù)责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受(shòu)到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看(kàn)好中(zhōng)国经(jīng)济和(hé)中国资本市场发(fā)展前景。近年来中国资本市场(chǎng)对(duì)外开(kāi)放稳步推进，为国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)和全球(qiú)投(tóu)资(zī)者带来了实实在(zài)在的机遇。各金融机(jī)构高度(dù)重视中国市场，将继续与(yǔ)中国深(shēn)化合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资，期待实现互利共(gòng)赢(yíng)130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元。

　　面(miàn)对来自外资券商(shāng)的市场(chǎng)竞争，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展业便(biàn)利度不断(duàn)提升(shēng)，经营范围和监管(guǎn)要求(qiú)实现(xiàn)国民待遇，外(wài)资券(quàn)商、资产管理机构(gòu)等(děng)加(jiā)速布局，全力(lì)抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司既带来了国际金融机构全面参与中国资本市(shì)场竞争所(suǒ)形(xíng)成的(de)冲(chōng)击，也(yě)带来了通过与国际金融机构直接(jiē)合作促进业(yè)务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券商竞争优(yōu)势(shì)更(gèng)趋明显，业务多元化(huà)发展趋势(shì)初步形成(chéng)，金融科(kē)技(jì)对行业发展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资(zī)券商市场冲(chōng)击将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现(xiàn)，证(zhèng)券行业竞(jìng)争新格局正加(jiā)速演(yǎn)变。

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