财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(im医学上是什么意思cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中im医学上是什么意思也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益(yì)标(biāo)的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还(hái)是(shì)一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年(nián)其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。<im医学上是什么意思/p>

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投(tóu)资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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