随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(k防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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