财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关(guān河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这些股票(piào)的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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