随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心兴(xīng民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光电等个股民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(t民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的óu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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