今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思时(shí)对(duì)外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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