一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèn5公里是多少米 5公里是多少步g)高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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