大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适(shì)的(de)时间和地(dì)点采取回(huí)应措施的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽受节(jié)假期间的(de)事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略<knocked什么意思，knocking什么意思/strong>

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shknocked什么意思，knocking什么意思ǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季(jì)度经(jīng)济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)