5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品科兴是美国的还是中国的中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shà科兴是美国的还是中国的ng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。<科兴是美国的还是中国的/p>

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