近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现(xiàn社日节是什么节日 社日节是农历几月初几)较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压(yā)力向原(yuán)材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计(jì)进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加(jiā)重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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