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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采(cǎi)取的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策(cè)者中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境(jìng)外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌(pái)及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分(fēn)别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回(huí)暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的(de)利(lì)多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季(jì)度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地(dì)库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月(yuè)度(dù)环(huán)比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内(nèi)棕告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是(shì)说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因(yīn)此告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗，未来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市(shì)场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也(yě)放(fàng)慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力(lì)持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的(de)预期对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外(wài)国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前(qián)年度南(nán)美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低(dī)，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴(chái)油(yóu)产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用。

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