大家周末好，先来看下重要消(xiāo)息。

　　塞尔维亚总统下令军(jūn)队进入最高战备(bèi)状态，紧急向与(yǔ)科索(suǒ)沃(wò)行政线方向(xiàng)移(yí)动(dòng)

　　据(jù)塞尔维亚南(nán)通社26日消息，塞(sāi)尔(ěr)维亚总(zǒng)统武契奇当天下令，将塞尔维亚军队(duì)的战(zhàn)备(bèi)状(zhuàng)态提升到最(zuì)高(gāo)等(děng)级，并紧急(jí)向与科索沃行(xíng)政线(xiàn)方(fāng)向移动(dòng)。

　　报道称，武(wǔ)契奇(qí)提升(shēng)塞(sāi)尔维亚军(jūn)队战备状态与科索沃局(jú)势(shì)骤(zhòu)然(rán)紧张有关(guān)。

　　当天科索沃北部(bù)兹韦(wéi)钱(qián)塞族区塞族(zú)民众与科(kē)索沃阿族警察(chá)发生冲突，阿族警察在冲突中使(shǐ)用了催泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱区行政大楼。目前(qián)兹韦钱区已经(jīng)被科索沃特警封(fēng)锁。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚的自(zì)治省，1999年科(kē)索沃战争结(jié)束后由联合国托管。2008年，科索沃单方(fāng)面宣布独立，塞尔维(wéi)亚始(shǐ)终(zhōng)坚持对科索(suǒ)沃拥有主权。

　　通胀超预期(qī)上行！这一数据创年(nián)内新高(gāo)，美联储年(nián)内不(bù)降息？

　　5月26日，美国商务(wù)部最新数据显示，美国(guó)4月(yuè)PCE物价指数同比(bǐ)上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环(huán)比增长0.4％，超(chāo)出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀(zhàng)指标(biāo)——剔除食物(wù)和(hé)能(néng)源后的(de)核心PCE物价指数同比增长4.7％，超(chāo)出预(yù)期4.6％，前值为4.6％；环比(bǐ)上涨0.4％，同样(yàng)高出(chū)前(qián)值(zhí)和(hé)预期值0.3％，增(zēng)速创(chuàng)2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　与凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗(yǔ)此同时，追(zhuī)踪与当(dāng)前经济周期相关的通胀压力的周期(qī)性核心PCE仍然非常(cháng)高，处(chù)于1985年以来的最高(gāo)记录。

　　美联(lián)储(chǔ)政策利率期货合约交易(yì)商(shāng)周五加大(dà)了(le)对美(měi)联储将继(jì)续(xù)加息(xī)的押注，数据公布后，这些(xiē)合约的隐含收益(yì)率上升，定(dìng)价(jià)美联储在(zài)6月会议(yì)上将基准利率目标区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分(fēn)点(diǎn)的(de)可能(néng)性约(yuē)为(wèi)60％。

　　据华尔街日报报(bào)道，交易员们一直坚(jiān)信，美联储今年将多次降息(xī)。但他们(men)最终承认，基于对(duì)期货的押(yā)注，今年降息的(de)可能性不大。现在，他们预计在2024年之前不会(huì)降息，而且(qiě)2024年的降(jiàng)息幅度(dù)低于此前的预期。强劲的经济增(zēng)长(zhǎng)、通胀数据、劳动力市场以及(jí)债务上限担忧的缓解降低了今年降息的可(kě)能性。交易员们现在认为，6月份的会议可能(néng)会考虑加息(xī)25个(gè)基点。市场预计联邦基金利(lì)率将(jiāng)在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍(yǎn)生品市场预(yù)计基准利率届时将(jiāng)降至3％。

　　短期内煤化(huà)工品种暂难走出(chū)弱周期

　　近期化工板块(kuài)整体(tǐ)走势偏弱，油化(huà)工(gōng)与煤(méi)化(huà)工板块略显分(fēn)化。期货日(rì)报(bào)记者观察到，煤(méi)化工品种(zhǒng)无论是下跌(diē)幅度，还是下行斜率，均大于油化(huà)工品种。以PTA等原料成本端为(wèi)原油(yóu)的品(pǐn)种(zhǒng)，在(zài)原油下(xià)跌幅度不大的(de)情(qíng)况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇(chún)原料(liào)成本端为煤炭的品种(zhǒng)，跌(diē)幅较(jiào)大。

　　对此，国投(tóu)安(ān)信期货能源首席分析师高明宇(yǔ)解释说，终端(duān)产(chǎn)品这一分化的根源(yuán)还是原料端表现的(de)差异。“俄(é)乌(wū)冲突的战争风(fēng)险溢(yì)价将能(néng)源危机在期(qī)货市(shì)场的影射推向顶峰(fēng)，2022年(nián)下半年起市场进入衰退交易主题，且目前工(gōng)业(yè)品整体仍处于衰退交易的中后场。”她称(chēng)。

　　“从能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)内部(bù)来看，前期原油(yóu)价(jià)格的下行已触碰(pèng)到中东主要产油(yóu)国的财政盈亏平衡成本、页岩油生(shēng)产商边际(jì)产油成本、美国收储目标(biāo)价(jià)位(wèi)，在(zài)美国页岩油非(fēi)常规能源产量(liàng)增速(sù)持续不达预期的(de)情况(kuàng)下(xià)，以沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动减产再度推动原油供给约束的兑现，在能源品(pǐn)的下行趋势中(zhōng)原油的(de)成本支撑、供应减量率(lǜ)先发生(shēng)，价格也率先呈(chéng)现震(zhèn)荡筑底的迹(jì)象。”高明宇如是说。

　凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗　而对于煤炭而言(yán)，年初(chū)以来港口Q5500动力(lì)煤均价(jià)1092元/吨，仍远(yuǎn)高于国(guó)内三西(xī)主产(chǎn)区动力(lì)煤的边际到(dào)港(gǎng)成本(běn)900元/吨左右，在(zài)煤炭(tàn)全行业利润丰厚的情(qíng)况下供(gōng)应有(yǒu)增无减，宽松的供(gōng)需(xū)面持续带动产业链各环节累库(kù)，价格(gé)下跌趋(qū)势(shì)明(míng)确，亦对近(jìn)期(qī)煤化工(gōng)品种构成较大(dà)压制。

　　“今年年(nián)初以来，煤炭价格整体便处(chù)于震荡(dàng)下行的趋势中(zhōng)，原料煤炭成(chéng)本端的(de)支(zhī)撑弱化，使(shǐ)煤化工品(pǐn)种的估值中枢不断下移。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货分(fēn)析师刘(liú)书源表示，相较于(yú)煤炭(tàn)，原油整体为区间弱势震(zhèn)荡(dàng)的走势，并未出现较大(dà)的单边走弱趋势。

　　“就煤化工(gōng)市场而言，本周持(chí)续走弱(ruò)未见反转迹象。”方正中期期(qī)货研究院上海分院负责人夏聪聪解释说，煤化工市场(chǎng)缺乏利好驱动，消息面无利好刺激，导致(zhì)行情(qíng)持续低迷。国内煤炭(tàn)市场供应存(cún)在保障，在进口(kǒu)煤增加(jiā)的(de)情况下，市场可流通货源充(chōng)裕(yù)，今年受到天气(qì)因素的影响，水电出(chū)力预计逐步好转，电煤需求存在增(zēng)加，但增速(凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗sù)或放缓。

　　在她(tā)看来，煤炭市场价(jià)格(gé)仍存(cún)在(zài)下调可能，成本(běn)端难以(yǐ)提供有力支(zhī)撑(chēng)。加之煤(méi)化工整体需求端不佳，高温雨季(jì)部分(fēn)区域需求(qiú)受(shòu)到影响。需求(qiú)处(chù)于季节性淡季，下游用煤企业库存水平偏高，价格承(chéng)压(yā)下行，煤化工受到成本(běn)端的拖(tuō)累(lèi)。

　　事实(shí)上(shàng)，煤化工(gōng)近期的持(chí)续(xù)走弱(ruò)也与宏(hóng)观需求弱势以及自身(shēn)品种的产能投放周(zhōu)期有(yǒu)关(guān)。

　　“根据前期调研，部(bù)分甲(jiǎ)醇和尿素的终端工厂，在经历(lì)疫情几年(nián)之后，并未重(zhòng)启，所以终端(duān)产(chǎn)品(pǐn)的需求(qiú)并没(méi)有因疫情(qíng)解封后，出现显著恢复。叠加近期(qī)港口和坑口(kǒu)煤价(jià)加速下跌，导致(zhì)煤化(huà)工品种的估值(zhí)中枢(shū)不断(duàn)下(xià)移，难见反(fǎn)转(zhuǎn)。”刘书源(yuán)称。

　　记(jì)者了解到，随着煤炭的大幅(fú)走弱，目(mù)前甲(jiǎ)醇企业亏损较之前(qián)有(yǒu)所放大(dà)。“煤(méi)化(huà)工(gōng)产业链上下游均弱化(huà)，尽管成本端松动，但煤(méi)化工品种自身表现同样低迷，面临较(jiào)大的亏损压(yā)力。”夏聪聪表(biǎo)示，近期，甲醇(chún)期货(huò)价格创2020年10月份以来新低(dī)，现(xiàn)货价格同(tóng)步(bù)走低，内蒙(méng)地区报价跌(diē)破(pò)2000元/吨，价格下跌幅(fú)度大于原料端，利(lì)润修复过(guò)程中止(zhǐ)。“今年以来，从(cóng)甲醇成(chéng)本理(lǐ)论核算来看，行(xíng)业整体处于不(bù)景气阶段。”她(tā)称。

　　对此，刘(liú)书(shū)源也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于甲醇现货价格(gé)不断创下新低(dī)，部分地区现(xiàn)货(huò)价格回到历史(shǐ)低位，上游甲醇生产企业整(zhěng)体利润(rùn)并没有随(suí)着煤价回落、采(cǎi)购(gòu)成本下降而明显转好。“尤其是单(dān)一的煤制(zhì)甲醇企(qǐ)业，理(lǐ)论亏损幅度较大，且部分内地企业有传出(chū)因甲醇价格太低，出现停车或者降负的消息，后(hòu)续值得持续关注这一问题。”刘书源(yuán)如是说。

　　受(shòu)访人士普遍认为，短期，煤化(huà)工品(pǐn)种暂难走出(chū)弱周期的(de)迹象。“经历过前(qián)几年的持续投产(chǎn)，国(guó)内甲(jiǎ)醇和尿(niào)素的(de)产能(néng)不断扩张，当前下(xià)游的需求难以匹配(pèi)新(xīn)增的产能，未(wèi)来其价(jià)格可能在1—2年都维持(chí)较低水平，从(cóng)而开启倒逼(bī)上游降负或者(zhě)去产能的阶段，后续(xù)大概率(lǜ)是一个(gè)产能的上下游再平衡周期(qī)。”刘书源称。

　　在(zài)夏聪(cōng)聪看来，煤化工能否走(zǒu)出偏(piān)弱周期主要(yào)取决于需求的恢复情况，下半年部分品种面临(lín)较大投产压力，进口体量大的品(pǐn)种将(jiāng)受到低价进口货源的冲击，中长期看，煤(méi)化工行情难有起色，即使(shǐ)存在上涨(zhǎng)，也(yě)表现为(wèi)长期下跌后(hòu)的(de)反弹，而不是行(xíng)情的反转。

　　油制(zhì)强于煤制的可能性依然较大(dà)

　　采访中记者了解到(dào)，近期能源化(huà)工（尤其是油化工）板(bǎn)块较(jiào)为(wèi)强(qiáng)势主要还是基于原料端的驱动。

　　据(jù)光大期货分析师杜冰沁介(jiè)绍，本(běn)周原油整体呈(chéng)现先抑后(hòu)扬的走势，受到供需基本面收紧的前景提振油价(jià)上涨，带动油化(huà)工板块表现较为坚挺(tǐng)。

　　“在本(běn)轮大宗商品多数下跌(diē)的行(xíng)情中，原油尽管受到美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)陷入僵局带来(lái)的宏观情绪扰动，但(dàn)是沙(shā)特能源部长发言力挺油价和G7在其年(nián)度领导人会(huì)议(yì)上承诺(nuò)将加(jiā)大力度打击(jī)俄罗(luó)斯逃避其石油和(hé)燃(rán)料出口价格上(shàng)限的行为都对于油(yóu)价起到提振作用。”杜冰(bīng)沁表(biǎo)示，从(cóng)基本(běn)面来看，下(xià)半年全球原油(yóu)供需将(jiāng)进(jìn)一步收紧(jǐn)。IEA最新月报预计今年全球需求同比增加220万(wàn)桶/日，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于中国需求复苏的持续；同时美国宣布将在(zài)8月收(shōu)储300万桶(tǒng)，叠加美国即将进入夏季汽油(yóu)消费旺季。“原油维持强势从成本端带动油化工整体强(qiáng)于煤(méi)化工。”她称(chēng)。

　　目前来看，油化工较煤化工较强的关键原因还是(shì)在(zài)于(yú)原(yuán)料端。在(zài)杜冰沁看来(lái)，本周EIA和API商业(yè)原(yuán)油库存超预(yù)期(qī)大(dà)幅下(xià)降，主要源自(zì)原(yuán)油进口的大幅下降和随着出行(xíng)旺(wàng)季来临显(xiǎn)著增(zēng)长的需求；包括汽油和(hé)精炼油在内的成品油库(kù)存均出(chū)现不同程度的下降，同时(shí)汽、柴油(yóu)表需也环比增加50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及(jí)预期，但沙特(tè)能源(yuán)部长发言力(lì)挺油价，市(shì)场计价OPEC+可能在6月4日的(de)会议上考虑进一步减产，叠加(jiā)美(měi)国的收储均(jūn)将(jiāng)收紧下半(bàn)年全球(qiú)原油平衡(héng)表(biǎo)。但在美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判达成一致前，宏观(guān)层面的不确定性仍然会影响市场(chǎng)情绪。”杜(dù)冰沁(qìn)认为，短期(qī)市场需关注美国债务上限谈(tán)判(pàn)结果(guǒ)和6月4日OPEC+会(huì)议决(jué)议(yì)。

　　对(duì)此，申万期货能化高(gāo)级分析师陆甲明认为(wèi)，6月份(fèn)OPEC+的月度会议将近。考虑目前油价被市场(chǎng)接受(shòu)度提升(shēng)，预(yù)计6月化(huà)工(gōng)品市场对标的原油成(chéng)本将基本维持5月平均价(jià)格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不会(huì)有动作。“考(kǎo)虑(lǜ)目前(qián)油价被市(shì)场接受度提升(shēng)。预计6月化工品市(shì)场对标的(de)原油成本将(jiāng)基(jī)本维持(chí)5月平均(jūn)价(jià)格(gé)水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月(yuè)份至(zhì)今，国内石脑油制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经(jīng)从(cóng)500多(duō)元(yuán)/吨，逐步(bù)跌落至-500多元(yuán)/吨。虽然油价也(yě)有下(xià)跌，但由于聚乙烯自身现货价格表现更弱(ruò)，因而以原油(yóu)折算成本的加工利润反而出现了下降(jiàng)。

　　“展望后市，原油供(gōng)应端的利好已进入兑现期。”高明宇(yǔ)认为，OPEC及俄罗斯(sī)的(de)减(jiǎn)产已在原油及成品(pǐn)油发运船期中有(yǒu)所体现。“加拿(ná)大野火蔓延造成(chéng)的(de)31.9万桶(tǒng)/天减产(chǎn)及3月末(mò)起暂停的伊(yī)拉克45万桶/天北向原油出口仍未恢(huī)复，亦对本(běn)无弹性的(de)原(yuán)油供应构成扰动。且近期沙(shā)特能源部(bù)长(zhǎng)再次(cì)对原油市场做空(kōng)者发(fā)出警告，面对欧(ōu)美银(yín)行业危机和美国债(zhài)务上限谈判带来的需求端不确(què)定性(xìng)，不(bù)排除(chú)OPEC+在6月4日会议再次减产的小(xiǎo)概率事(shì)件(jiàn)发(fā)生，二(èr)季度起的(de)基准去库预期仍将为(wèi)原(yuán)油带(dài)来相(xiāng)对支撑(chēng)。”她称(chēng)。

　　“下个阶段，化工品表现中(zhōng)，油制强于(yú)煤制的可能性依然较大。”陆甲明(míng)表(biǎo)示，原料价格表现(xiàn)上，目(mù)前国(guó)内煤炭供(gōng)给相对充裕，因此煤炭价格下行的趋(qū)势依然存在。原(yuán)油(yóu)方面，夏季是成品油消(xiāo)费(fèi)高峰(fēng)，因此(cǐ)油(yóu)价(jià)往往容易(yì)获得(dé)支撑(chēng)。因此(cǐ)，成本端强弱反差或(huò)依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在(zài)国内动力煤市场(chǎng)中下游库存(cún)有效去化，或(huò)低价格刺激内产、进(jìn)口(kǒu)兑现减量预期之前，油化工结(jié)构性强于(yú)煤化工的行情(qíng)仍然(rán)有望延续。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗