昨夜今晨(chén)，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克希尔(ěr)年度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年8月(yuè)30日将(jiāng)满93岁的巴(bā)菲特和(hé)老(lǎo)搭档、已经(jīng)99岁的芒格出席伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)的(de)问答环节。

　　本次大会召(zhào)开时的宏观背景颇不平静：美国银行(xíng)业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持，经(jīng)济(jì)徘徊于(yú)衰退的危险边(biān)缘，地(dì)缘(yuán)政治(zhì)冲突持续升温，人工智能正带(dài)来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态(tài)而来的(de)投资者们热切(qiè)盼(pàn)望聆听“奥马哈先知”对大变革时代(dài)的(de)点评和投资智慧。

　　大(dà)会召开(kāi)前，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦发布(bù)一季度财(cái)报显(xiǎn)示(shì)，第(dì)一季度净利润355.04亿美(měi)元，去年同期为(wèi)55.8亿美元(yuán)；第一(yī)季(jì)度营收853.93亿美(měi)元，去年同期为708.1亿美(měi)元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看(kàn)看巴菲特、芒格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将(jiāng)带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构(gòu)必须做出赔偿所有储户的决定，因(yīn)为不这(zhè)样做可能(néng)会损(sǔn)害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲特在回答一个问题时(shí)说，如(rú)果储户得(dé)不到补偿，它给美国经济带来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美(měi)国和中国发生冲突(tū)很愚(yú)蠢

　　巴(bā)菲(fēi)特和芒格都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国(guó)会造成不(bù)必要的伤害。芒格(gé)说：“美国和中国发(fā)生冲突是很愚蠢的(de)。我们应该做的就是和(hé)中国和(hé)睦相处。美国应该(gāi)与中国大(dà)量(liàng)开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一(yī)直都(dōu)需要(yào)判断，如果没(méi)有对方回应，事情(qíng)能有多大进步。两国都会有竞争力(lì)，都可(kě)以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个月的波(bō)动可能是二(èr)战以来最(zuì)厉害的(de)一次

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分的事业，在今年报告的营收都会比去年(nián)较(jiào)低(dī)，这都是因(yīn)为过去(qù)6个月经济的不景气(qì)造(zào)成的。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，过(guò)去的(de)这几个月(yuè)公司都经历了很多的(de)波动，这(zhè)可能(néng)是二战(zhàn)以来(lái)最厉(lì)害的(de)一次(cì)，二战的时候我(wǒ)们没(méi)有办法获得商品(pǐn)、货物，但是(shì)这一次(cì)的波动来自于另外一个地方，他们可能在过(guò)去(qù)的(de)6个月中出现(xiàn)了存货过多(duō)的情况，这不是说好像(xiàng)失(shī)业率、就业率的情(qíng)况造成的，但是现在的经济(jì)环境在(zài)这六(liù)个(gè)月(yuè)已(yǐ)经非常不(bù)一(yī)样了，而我们很多(duō)的经(jīng)理人(rén)对于这种(zhǒng)情况感觉到比较(jiào)惊讶，存(cún)货怎么会一下子那(nà)么多卖不出去。现在我们才慢慢(màn)地(dì)让销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能(néng)已(yǐ)经结束”！巴(bā)菲特第一季度(dù)净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特说，他在第一(yī)季度是股票的净卖家。财报显示，伯(bó)克希尔出售了(le)价值(zhí)132亿美元的(de)股(gǔ)票，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖出(chū)104亿美元股票。

　　这些数据(jù)突(tū)显出，巴菲(fēi)特和他的(de)长期得力助手查理·芒格认为，当期的(de)估值没有吸引力(lì)。自今年年初以来(lái)，该公(gōng)司的现金储(chǔ)备增加了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年底以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息(xī)和经济放缓，投(tóu)资者应(yīng)该降(jiàng)低对股市回报的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做出了(le)悲观的预测：好日(rì)子(zi)可能已经结束(shù)。这位亿万富翁投资者预计(jì)，随着经济低迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)公司大部(bù)分业务的收益今(jīn)年将下降(jiàng)。因为在(zài)过去6个月左(zuǒ)右的时间里，美国经济的“令人难(nán)以置信的增长时期(qī)”已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近尾声。伯(bó)克希尔经常被视为经济(jì)健康状况(kuàng)的代(dài)表，因为其业务范(fàn)围广泛(fàn)，从(cóng)铁路到(dào)电力公用事业和零(líng)售。巴(bā)菲特(tè)曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦公(gōng)司的成(chéng)功归功于过去几十(shí)年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班人是阿(ā)贝尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，但他还会与贾恩一起协商，做最后的(de)决策。公司(sī)传承在执行上并不是(shì)这(zhè)么简单，管理(lǐ)伯克希尔可能不仅需要现在的(de)这五个下一代领导(dǎo)人，而是更多有能(néng)力(lì)的人(rén)。如果他们不能(néng)处理得当的话，他(tā)就(jiù)不会将伯(bó)克希(xī)尔交给他们(men)。他还补充，每一(yī)个公司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯(bó)克希尔(ěr)内(nèi)部都很支持阿贝(bèi)尔(ěr)等高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资(zī)者提问：美联储现有的资产(chǎn)负债表规(guī)模是否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲(fēi)特(tè)表称(chēng)他不担心美联(lián)储，支持(chí)美联(lián)储压低通胀率的使(shǐ)命，他也不(bù)担心美联储的资产负债表(biǎo)，尽管打趣称“那是(shì)一个很大的数字，而我喜(xǐ)欢看(kàn)这(zhè)些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联(lián)储资产负(fù)债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿美元，就让(ràng)他(tā)想到一句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但(dàn)是他(tā)反对疯世界上性功能最强的国家是哪个国家狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时(shí)美(měi)国所经(jīng)历的那样。对此芒格(gé)也持相同观点，称(chēng)如果靠不断印(yìn)钱来解决(jué)短期问题将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大(dà)幅持(chí)仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美(měi)国(guó)没有其他地方可以像二(èr)叠纪(jì)盆地（permian）一样(yàng)有(yǒu)这么多石油储(chǔ)备。不过页(yè)岩(yán)油(yóu)井的衰败也很(hěn)快，开井第一天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一(yī)年或(huò)者一年半就枯竭了(le)。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石油的管理层，对(duì)他们(men)也很熟悉。西方石油做了很多好(hǎo)的(de)事情，建了很(hěn)多新井还能盈利。伯克希(xī)尔(ěr)并不会购(gòu)买西方(fāng)石油(yóu)的控(kòng)股权，世界上性功能最强的国家是哪个国家管理层已经(jīng)很棒了。未来不确定是否(fǒu)会继(jì)续购买更多石油公司的股票(piào)，但对现在持(chí)股量很满(mǎn)意(yì)。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元(yuán)的储备货(huò)币(bì)地位

　　有投资者提问：美(měi)国大批发债，美联储让(ràng)债务(wù)货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币(bì)储备地位(wèi)何时(shí)会(huì)受(shòu)威胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没有取代美元(yuán)储备货币地位的候(hòu)选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔(ěr)更了解(jiě)形势，但他无法控制财(cái)政政策。谁都不知道，一种纸(zhǐ)币能坚持用多久才(cái)会(huì)失控，尤其是(shì)在这种货币是(shì)全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大举印(yìn)钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货(huò)币太多，一旦把通胀的精灵从瓶(píng)子里放出来，就很(hěn)难恢复，人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测会有(yǒu)什么(me)结(jié)果，反正不会(huì)是好结果。现在（大(dà)量发债）是一个非常政治化的(de)决策(cè)。

　　芒(máng)格说，在某些时(shí)候，通过印(yìn)钞赢得(dé)选票(piào)会(huì)适得其(qí)反(fǎn)。芒格(gé)在提到(dào)日本的货币政策(cè)和财(cái)政政策时说，日本用(yòng)日元做了些奇怪的事。对于日(rì)本(běn)实施的经济政策，日本人应该接受并作出应对。巴菲特补充说，如(rú)果日元是储备货币，那些事不可能发生。巴菲特说(shuō)，他佩服(fú)日(rì)本，日本(běn)有一个更有(yǒu)凝聚力(lì)的社会，但美国不应(yīng)该效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低迷，国家研究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今年以来(lái)，在供大于需的市(shì)场(chǎng)格局下，我国(guó)生(shēng)猪价格整体(tǐ)偏弱运(yùn)行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春节(jié)过(guò)后的猪价走势，记者(zhě)查询上甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬(xún)至3月初期间，生猪价格(gé)曾(céng)出现一波(bō)企(qǐ)稳反(fǎn)弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)后再次振(zhèn)荡下跌，直至4月17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公(gōng)斤后(hòu)，才再度出(chū)现小幅反(fǎn)弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五一假期前又略有回落。

　　在近期(qī)生猪价格低位运(yùn)行的情况下，国家发改(gǎi)委于5月5日下午发布最新(xīn)研究收储的(de)公告称，据国家(jiā)发(fā)展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平(píng)均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级(jí)预(yù)警(jǐng)区间。根据(jù)《完善(shàn)政府猪(zhū)肉储(chǔ)备(bèi)调节机(jī)制 做好(hǎo)猪肉市场(chǎng)保供(gōng)稳价工(gōng)作预(yù)案》规定，国家发改(gǎi)委会同(tóng)有关(guān)部门研究(jiū)适时启(qǐ)动年内第二(èr)批中央冻(dòng)猪肉储备收(shōu)储工作，推动生(shēng)猪价(jià)格(gé)尽(jǐn)快回归合理区间。

　　在国家(jiā)发改委发声后(hòu)，生猪期(qī)货市场预期走强，应声上涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅达(dá)1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看，生猪现货市场整体延(yán)续(xù)振荡下(xià)跌(diē)走(zǒu)势(shì)，价格无太大起色。徽商(shāng)期货生猪分析师(shī)尉秀(xiù)接受期货日报记(jì)者采访(fǎng)时表(biǎo)示，4月来生(shēng)猪(zhū)现货价格呈(chéng)先跌后(hòu)涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬，因需(xū)求缺乏明(míng)显利好(hǎo)，叠加散户逢高(gāo)出栏心态(tài)增(zēng)强，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤(jīn)）；随后(hòu)进入(rù)4月中下(xià)旬(xún)后，在相对较(jiào)低的(de)猪价下，市(shì)场(chǎng)心(xīn)态开始转变，养(yǎng)殖端(duān)低(dī)价惜售情绪(xù)强、二育询(xún)盘增加，支撑价格止跌(diē)反弹(dàn)，同时冻品猪肉(ròu)价(jià)格的相对(duì)优势也(yě)刺激贸(mào)易商从(cóng)进(jìn)口肉(ròu)采购转(zhuǎn)向对国内冻品(pǐn)猪肉采(cǎi)购(gòu)，支撑屠(tú)宰企(qǐ)业分割入(rù)库意愿加大，再叠加月底逢五(wǔ)一假期(qī)备货(huò)，猪肉(ròu)终(zhōng)端需求有所(suǒ)好转，猪(zhū)价(jià)升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后，较高(gāo)的成本导致(zhì)生猪二育入场转为谨(jǐn)慎，屠企分(fēn)割比例也有开收(shōu)敛，叠加月末部分集团(tuán)企业有提前出栏迹象，在(zài)缝(fèng)节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格(gé)再(zài)次回落，截(jié)至4月(yuè)28日猪价跌(diē)至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期(qī)间，虽有节假日(rì)提振，但生猪(zhū)现货价(jià)格平均也仅有(yǒu)0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续偏弱态势。申银万国期货农产(chǎn)品(pǐn)高级分析师徐(xú)盛告诉记者，目前生(shēng)猪处于需(xū)求淡(dàn)季，同时五一节前(qián)各养(yǎng)殖类(lèi)上市公司公布一季报显示其经营数据(jù)纷纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低迷(mí)，养殖企业超预期去产能将对行业的发展不利，容易导致猪价的大(dà)起大落(luò)。在这个(gè)节点，国家发改委宣(xuān)布(bù)收储，可(kě)以(yǐ)看出(chū)国家对生猪养殖行业(yè)健康发展的重(世界上性功能最强的国家是哪个国家zhòng)视与呵护，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉(ròu)收储信号(hào)释放下，本周五生猪(zhū)期(qī)货盘(pán)面随即作出(chū)反应(yīng)走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪(zhū)需(xū)求的(de)增长(zhǎng)。不(bù)过，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多(duō)因素(sù)共振，或会给市场带(dài)来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪终端需求缺乏实(shí)质性利好，短期内猪(zhū)价或延(yán)续低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰量均有(yǒu)不(bù)同程度的提(tí)升，但也(yě)非猪肉季节性(xìng)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)。

　　从供(gōng)给端看，据国家(jiā)统计局最新数据，截(jié)至今(jīn)年一季度，全(quán)国生猪(zhū)出栏1.99亿(yì)头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于近五年同期高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头(tóu)，同比(bǐ)增长(zhǎng)2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记(jì)者，虽(suī)然今年一季度(dù)生猪存栏(lán)环比出现(xiàn)下跌，但同比依(yī)旧增长，并处于近(jìn)9年(nián)同期(qī)相对高(gāo)位。

　　此(cǐ)外(wài)从生猪产能变化(huà)来(lái)看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，据农业(yè)部(bù)监测，2023开(kāi)年以(yǐ)来，国内能繁(fán)母(mǔ)猪存栏已连续三个月下(xià)降(jiàng)，但下降幅(fú)度相当有限(xiàn)，累(lèi)计下(xià)降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏量(liàng)为4305万头(tóu)，环比下(xià)跌(diē)0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的(de)正常(cháng)产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外据第(dì)三方机构(gòu)数据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累(lèi)计下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计(jì)数据可以(yǐ)看出，生猪产能有继续(xù)回调走(zǒu)势，但截至3月降幅均有限。综(zōng)合来看，当下产能(néng)基础依旧(jiù)稳固，生(shēng)猪供(gōng)应充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价(jià)，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场(chǎng)，带(dài)动猪价走高(gāo)；但今年(nián)二次育肥进出场节奏切(qiè)换(huàn)加快，需关(guān)注(zhù)进出场节奏对猪(zhū)价的带动(dòng)。此外受冬季猪病等影响，今年(nián)2-3月有比较明显(xiǎn)的小体重猪急(jí)抛，出栏(lán)量的(de)提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影响或(huò)许在(zài)5月份有体现。总的来看，5月猪价价格重心(xīn)或高于4月，建(jiàn)议继(jì)续重点关(guān)注二(èr)次育肥、冻品(pǐn)入库及收储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方(fāng)正中期饲(sì)料养殖板(bǎn)块研(yán)究员宋从志认(rèn)为，短期来(lái)看(kàn)，当前生猪整体屠宰量仍(réng)维(wéi)持高位，并高于去(qù)年同期水平，出栏体重虽(suī)有(yǒu)连续回落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上(shàng)，反映上游大(dà)猪仍在释放之(zhī)中，二育增加导致大猪仍有(yǒu)阶段性(xìng)出栏压力。尤其去年6月份(fèn)以来能繁(fán)母猪(zhū)环比增加(jiā)带(dài)来的生猪出栏在(zài)5月份可(kě)能(néng)继(jì)续保持(chí)惯性增涨。但今年二(èr)季度开(kāi)始生猪市场将逐步(bù)过度至季节性旺(wàng)季，因(yīn)此生猪近端现货价格大概率(lǜ)已(yǐ)在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示(shì)，下半年是(shì)生猪需求(qiú)的旺季，叠(dié)加能繁母猪的(de)调(diào)减在下半年(nián)会有(yǒu)一定程度的体现(xiàn)，价格重心或高于上半年(nián)，2023年全年猪价的高点有(yǒu)望在下半(bàn)年形成。

　　“我们(men)认为，上半(bàn)年生猪供应压力最(zuì)大的时间点(diǎn)有望逐(zhú)步(bù)过去，叠加(jiā)经(jīng)济复苏、非瘟(wēn)带来仔猪存栏的损失以及猪(zhū)肉收储，消费端(duān)恢复后(hòu)下方现货价(jià)格空间有限并有(yǒu)望反(fǎn)弹(dàn)。但考(kǎo)虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利润(rùn)偏(piān)高，能繁母猪存(cún)栏(lán)恢(huī)复，2023年生猪总体供(gōng)应(yīng)有望(wàng)逐步增加，全年猪价重心仍将低于(yú)2022年，交易节奏的把握(wò)将更为(wèi)关键(jiàn)。”徐盛(shèng)建(jiàn)议，长期投资者可以在(zài)养猪成本(běn)一带逐步择机(jī)入(rù)场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志(zhì)表(biǎo)示(shì)，当前生猪(zhū)期(qī)货2305合约期现已在(zài)逐步(bù)回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大，由于生(shēng)猪期价目(mù)前整(zhěng)体估值不高，后续在收(shōu)储加(jiā)持下，期价存在(zài)继续往上修复(fù)的空间。建议投资者在交(jiāo)易上可(kě)从(cóng)单(dān)边转为观望(wàng)，边际上警惕饲料养殖(zhí)板块(kuài)集体(tǐ)估值下移带(dài)来(lái)的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 世界上性功能最强的国家是哪个国家