原本(běn)被视为极其艰难的2022年，白酒上市企(qǐ)业却又(yòu)一次集体(tǐ)刷高了业绩(jì)。

　　目(mù)前，20家A股(gǔ)白酒上市企业2022年年报及2023Q1财报已(yǐ)经披露完毕，整体来看(kàn)，稳健增(zēng)长依然是白酒行业主旋律(lǜ)。20家上市白酒(jiǔ)企业营(yíng)收总计3563.45亿(yì)元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等头部企业营收净利(lì)再创新高，14家白(bái)酒上市企(qǐ)业营(yíng)收取(qǔ)得了两位数增长。在(zài)打响疫情后首(shǒu)个(gè)春节动销战(zhàn)后，今年一季度白酒业(yè)普遍实现“开门(mén)红”，2023Q1财(cái)报(bào)显示15家企业拿(ná)下两位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去(qù)三年，外部环境对白酒造成(chéng)了不可(kě)忽视(shì)的影响，穿透(tòu)最新的(de)业(yè)绩来(lái)看，头部(bù)酒企的抗压能(néng)力(lì)足够强大，经(jīng)营稳定，且引导行业结构(gòu)性增(zēng)长。但随着(zhe)白酒(jiǔ)行业(yè)集中度提(tí)升，头部酒企持(chí)续向前，非名酒品牌难(nán)以望(wàng)其项背，因此圈地“内卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于新一(yī)轮调整周期(qī)的白(bái)酒行业，分化加剧(jù)。而今年，白(bái)酒企(qǐ)业的一(yī)个共同主题(tí)是去库存，谁快谁就会占得先(xiān)手。

　　白酒结构性增(zēng)长，强者恒强

　　根据中国(guó)酒(jiǔ)业协会公布的数据(jù)，2022年白(bái)酒行业营收6626.05亿元，同比增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元，同(tóng)比增长29.4％。这当中(zhōng)，20家白酒上市企业营收和利(lì)润分别占去了53％和(hé)59％。

　　从年报来看，白酒结(jié)构性增长的表(biǎo)现之一是优势(shì)品(pǐn)牌正在(zài美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)持续拥(yōng)抱美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思红利。白酒产量、销量已(yǐ)经连续多年下(xià)降(jiàng)，行业集中度不断提升，存量竞争格局下企业间挤压式竞争已经临(lín)近赛(sài)点。

　　这样的(de)业态促使白酒(jiǔ)行业内部(bù)强者(zhě)恒(héng)强，“名酒时代”背(bèi)景下，头部酒企成为产(chǎn)业经济增长的主要动力。年报显示，头部名酒企业基本保持了(le)两位数增(zēng)长，20家白酒上(shàng)市企业营收3563.45亿(yì)元(yuán)，营(yíng)收榜前(qián)六就贡献了近3000亿元，占比超80％；前五强净利润(rùn)也在(zài)2022年首次突(tū)破(pò)千亿大(dà)关。

　　举(jǔ)例而言，贵州茅(máo)台2022年(nián)实(shí)现营(yíng)收1275.54亿元，同(tóng)比增长16.53％；净利润627.16亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年(nián)一季度营(yíng)收393.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)18.66％；净利润(rùn)208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营(yíng)收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归(guī)母净(jìng)利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度(dù)，营(yíng)收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬告诉(sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，“名(míng)优酒保持了良性的增长，疫情放(fàng)开(kāi)后消费场景的多元化(huà)，对(duì)于中国(guó)白酒的复兴是一(yī)个非(fēi)常好的加持。”

　　白(bái)酒结(jié)构(gòu)性增长的另一个特征是，在过去取得(dé)了(le)稳定增长和快速发展(zhǎn)的企(qǐ)业，基本形成了中高端(duān)驱动增长的(de)发展模式(shì)，这在年报(bào)中得以体(tǐ)现(xiàn)。

　　2022年，洋河(hé)、汾酒(jiǔ)、古井贡、迎驾、舍得等，产(chǎn)品上除高端一(yī)如既往强势以外，其中(zhōng)高端产品销量(liàng)都以超(chāo)两位数的涨幅增长。头(tóu)部品(pǐn)牌(pái)产品线全价格(gé)带布局，二三线品牌聚焦中高端，白酒(jiǔ)产业不约而同(tóng)都在进行(xíng)产品结(jié)构优化。

　　也正(zhèng)是因(yīn)为产(chǎn)品结构(gòu)优化的需要，白(bái)酒技改(gǎi)扩产推动了各(gè)酒企(qǐ)、产区的优(yōu)质产能的释(shì)放。20家上市企业中，贵州(zhōu)茅台、五粮液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘(yuán)（603369.SH）、舍(shě)得酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井(jǐng)坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实施技改、产能扩建等项目，这些都是企(qǐ)业为持续(xù)保持结构性增长做准备。

　　知名酒(jiǔ)业分(fēn)析(xī)师(shī)蔡学飞告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太(tài)效应’下，头(tóu)部酒(jiǔ)企会持续走强，并且利用自身的品(pǐn)牌与(yǔ)品质优(yōu)势(shì)，进一步挤压非名酒市(shì)场，而基于品类(lèi)和产品的(de)名酒(jiǔ)格局很快形成(chéng)，中(zhōng)国酒(jiǔ)业(yè)进入(rù)寡头化时代。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒承压

　　白酒(jiǔ)行业数(shù)据显示，相(xiāng)比较疫情前的2019年，2022年白酒(jiǔ)产业销售收入累计增长(zhǎng)5％，利润累计增长(zhǎng)了71％。透过2022年白酒上市(shì)企业财报(bào)发现(xiàn)，除头部酒企强(qiáng)者恒强外，二三线品牌正在(zài)加(jiā)速分化。

　　钛媒体APP梳(shū)理发现，2019年(nián)20家上(shàng)市企业中，规模在40-100亿(yì)元级(jí)别的(de)仅有3家，分别是老白(bái)干酒（600559.SH）、今世缘和口(kǒu)子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个数据浮(fú)动为2家，分别是今世缘、口子窖；2021年上升到(dào)6家，为今世缘、口(kǒu)子窖、老(lǎo)白干酒(jiǔ)、舍(shě)得酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年(nián)则进(jìn)一步变成7家，在前一年的6家基(jī)础上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今世缘(yuán)、舍得、迎驾贡(gòng)、口子(zi)窖四家企业(yè)规模(mó)来到(dào)50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川酒板块、徽(huī)酒板块的二级梯队，都是在各(gè)自省内有(yǒu)一(yī)定话语权(quán)、有(yǒu)较(jiào)大市场规模、省外市场开(kāi)拓良好的代表(biǎo)。

　　它们之(zhī)间(jiān)此(cǐ)起彼伏的竞争(zhēng)，也(yě)推动了二级(jí)梯队的分(fēn)化加速。蔡学飞向钛媒(méi)体APP表示，“二三线酒企分化加剧，要么像古井贡(gòng)酒那样完成产品升(shēng)级和全国化布局，挤进一线(xiàn)市场，要么就会像皇台一般衰(shuāi)败萎缩。”

　　如是(shì)所(suǒ)言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛(máo)利、经(jīng)营性(xìng)现金流的下降，录得(dé)亏(kuī)损。

　　2023一季报也能说明问题。举例(lì)而(ér)言，今年一(yī)季度酒(jiǔ)鬼酒实现营收9.65亿元，同(tóng)比下降(jiàng)42.87％；净利(lì)润3亿元，下(xià)降42.38％。至于下滑(huá)原因，酒鬼酒在(zài)财报中表(biǎo)示是因为去年同期基数较(jiào)高，以及公司主动进行(xíng)了策略(lüè)调整导致。

　　另一典型是安徽酒(jiǔ)企金种子(zi)，在省内“内卷(juǎn)”和(hé)名酒“高压”双重(zhòng)挤压下，其业务体量(liàng)和利润(rùn)出现萎缩，明显掉(diào)队(duì)。2019年-2022年，其(qí)营收分别(bié)为(wèi)9.14亿元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿(yì)元，收入增长(zhǎng)有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归母(mǔ)净利润更是下(xià)降了228％。对此(cǐ)，金种子在年报中归咎于品牌、营销、渠道(dào)等多方(fāng)面(miàn)因素。

　　高库存仍是(shì)行(xíng)业性问(wèn)题 白酒亟需新渠道

　　毛利率来(lái)看，20家白酒上市企业中，有(yǒu)17家企业(yè)毛(máo)利率在(zài)60％以上，茅(máo)台高达(dá)92％，仅3家(jiā)企业毛(máo)利率(lǜ)低(dī)于50％。且有15家(jiā)企业毛利率与上年(nián)同(tóng)期相比增长，金(jīn)种子、洋河、伊力(lì)特、舍(shě)得、酒鬼酒(jiǔ)5家企业毛利率有所下降。

　　毛利率高(gāo)，印证(zhèng)了白酒(jiǔ)超强的盈利能力，但透过年报，白(bái)酒的高库存更加值得关注(zhù)。2022年，20家A股白酒上市(shì)公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液紧(jǐn)随其后。

　　但(dàn)从涨幅(fú)来看，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干(gàn)酒等企业库存同(tóng)比增长超30％，除洋河股份、顺鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金种子(zi)酒外，其(qí)他酒(jiǔ)企库存(cún)增长基本都在两位数以上。

　　合同负债情况亦能一定(dìng)程度上(shàng)反映(yìng)当前渠道的(de)情况。截(jié)至2022年底，18家上市酒(jiǔ)企(qǐ)合同负债整体同(tóng)比减少5.47％。同期，11家公司(sī)的合(hé)同负债下(xià)滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等同比降幅(fú)超五成。截至今年一季(jì)度末，总体(tǐ)合同(tóng)负债微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发(fā)展研究院专家(jiā)、中国酒业资深评(píng)论员肖竹(zhú)青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一(yī)季度白(bái)酒业绩(jì)非常优秀。但是(shì)我们发(fā)现整(zhěng)个(gè)市场除了茅(máo)台供不应(yīng)求以外，其他产品(pǐn)都存(cún)在价格倒挂现象，这说明除茅台以外社会库存很(hěn)大，对白酒发(fā)展来说(shuō)存在隐忧。”但他也表示，“预(yù)计今年下半年(nián)中秋节后有望成为(wèi)酒业重回正轨发展(zhǎn)的时间(jiān)节点。”

　　“高库存是(shì)行(xíng)业性问题。”蔡学飞表达了(le)同样的看(kàn)法，他认为，随着(zhe)国(guó)家(jiā)经(jīng)济面(miàn)的恢复以及(jí)社会活动(dòng)的复苏，会(huì)加(jiā)速去库存，特别是名酒库存会得到很(hěn)大的缓解，但是区域中小企业(yè)仍(réng)然会(huì)面临不(bù)小的库存压(yā)力。

　　日前，五(wǔ)粮液在投(tóu)资者(zhě)关系互动平台回答投资者关于库(kù)存(cún)的(de)问(wèn)题时就谈到，五粮(liáng)液产品渠道库存量不(bù)到一个月，属(shǔ)于正常水(shuǐ)平。

　　事实上，白酒渠道(dào)“堰(yàn)塞湖”是常态，尤其在过去三年，受疫情影响线下消(xiāo)费场景大减，终端动销放缓，造成了社会库(kù)存(cún)积压。从产能来看(kàn)，近十年来(lái)白酒产量在不断下(xià)降，白酒产业存(cún)量产能过(guò)剩是(shì)不争的事(shì)实，未(wèi)来仍然(rán)是趋势之(zhī)一。加之消费观念、消费(fèi)习惯的变化(huà)，即使是疫情后(hòu)消费场景大规模恢(huī)复的前(qián)提下，白酒去库(kù)存依然需要时间(jiān)。

　　而为(wèi)去库(kù)存，全行业各环节(jié)都在(zài)努力，其中(zhōng)最关键的是，亟需库存消化能(néng)力强劲的新渠(qú)道。可(kě)以(yǐ)看到，大小酒企均在营(yíng)销上大手笔撒钱，大部(bù)分(fēn)酒企年报中销售费用一栏的数(shù)字在逐(zhú)年递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁的库(kù)存消化(huà)得快，谁的(de)价格倒挂恢(huī)复得(dé)快，谁就能(néng)在新周(zhōu)期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思