随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的们(men)的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术(shù)变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的躺平(píng)的一天。

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