昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他(tā)提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng亲爱的让你㖭我下黑)多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出现一(y亲爱的让你㖭我下黑ī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则(zé)是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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