昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美比较长的古诗词，比较长的古诗10句元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需(比较长的古诗词，比较长的古诗10句xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯比较长的古诗词，比较长的古诗10句(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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