关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济(jì)严(yán)重下(xià)滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和地区的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交易品种(zhǒng)为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算(suàn)币种(zhǒng)为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务(wù)的(de)清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后431mm是多少厘米 431mm是多少米(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的(de)第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一(yī)方(fāng)面源于(yú431mm是多少厘米 431mm是多少米)餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相(xiāng)关(guān)上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要力量(liàng)。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推(tuī)算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身基本(běn)面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能大(dà)大(dà)增强，也进(jìn)一(yī)步刺(cì)激了(le)棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的(de)1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的(de)年度时(shí)间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的(de)任何可(kě)能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的利空(k431mm是多少厘米 431mm是多少米ōng)影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动(dòng)，加(jiā)上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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