今年以来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基(jī)金一季(jì)报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末(mò)，这些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自(zì)身运(yùn)营效(xiào)率，以(yǐ)及对(duì)外输出(chū)算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地，中国内地(dì)经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的(de)增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过自下而(ér推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)上的方式(shì)生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市(shì)场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临(lín)近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下(xià)，有望(wàng)开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周(zhōu)期(qī)中(zhōng)上行风(fēng)险显著(zhù)大(dà)于下行风险的(de)行(xíng)业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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