4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续两丈等于多少米(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传两丈等于多少米导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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