AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报(bào)中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资(zī)价(jià)值，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等(děng)领域(yù)n是正极还是负极，L是正极还是负极。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可(kě)持(chí)续(xù)发展，需要建立(lì)完善的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段(duàn)，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是(shì)一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越(yuè)意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智能深(shēn)度n是正极还是负极，L是正极还是负极融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的(de)机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文(wén)心一言首(shǒu)批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积极参(cān)与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景(jǐng)气(qì)周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块(kuài)内会(huì)持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社(shè)会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到(dào)了(le)十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了(le)对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质(zhì)生活在(zài)一季度也进(jìn)行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一(yī)季(jì)度继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达(dá)了(le)对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术(shù)的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年(nián)市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非理性(xìng)行为，就(jiù)如(rú)同去(qù)年三(sān)季度半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大对能(néng)源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为(wèi)成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四(sì)季(jì)度布局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是(shì)认(rèn)为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。

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