近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jì孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好n)两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业(yè)等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口，3月(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的(de)供需(xū)矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情(qíng孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好)况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都(dōu)是(shì)压(yā)低铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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