财联社记者近(jìn)期从行(xíng)业内了解(jiě)到，信贷市场需(xū)求低迷持(chí)续(xù)之下(xià)，部(bù)分银行出现了贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率与同(tóng)期理财(cái)收益率(lǜ)倒挂或接近(jìn)倒挂的罕见(jiàn)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那(nà)都是放不出去的(de)。”4月25日，中部一家大(dà)型(xíng)城商行相(xiāng)关负责人对财联社记者说。

　　这种情况并非(fēi)个案。4月26日，财联社记者向兴(xīng)业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度(dù)情况相比，贷款利率水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而(ér)普益标准(zhǔn)监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)共新发(fā)了661款(kuǎn)理(lǐ)财产品，环比增加22款，其中86款为开放(fàng)式产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)平(píng)均业绩比较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭式产品，其平均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部(bù)银行理财子负责人对(duì)财联社记者表示，正常情况下贷款利(lì)率(lǜ)要高于理财收益，否则会形成套利空间。近(jìn)期出现的收益率倒挂(guà)的情况的确多(duō)年来少(shǎo)见。这种情(qíng)况本质(zhì)上反映实体经济(jì)需求不(bù)足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司(sī)司长金中夏对(duì)外表示，人民银行(xíng)认(rèn)真(zhēn)贯彻党(dǎng)中央、国务院决策部署(shǔ)，采取(qǔ)了很多措施做好金融支持稳外(wài)贸工作。首先是(shì)降低实体经济(jì)融资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加(jiā)权平均(jūn)利率同(tóng)比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行(xíng)一季度金融统计数据(jù)发布(bù)会(huì)上公布的数据显示(shì)，3月份(fèn)银行(xíng)体系新发企业(yè)贷(dài)加(jiā)权平均(jūn)利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行(xíng)所(suǒ)表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系(xì)新(xīn)发企(qǐ)业贷款加权平均利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，并没有(yǒu)考虑区域差异。财联社记者(zhě)注意到，在部分资金充裕(yù)的一线城(chéng)市利(lì)率水平下沉更快，比如央行营管(guǎn)部早在2月份即表示，去年12月份(fèn)，北京(jīng)地区新发放企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最(zuì)新报(bào)告分析认为(wèi)，一(yī)季度的(de)贷(dài)款需求(qiú)非常(cháng)好，央行今年一季度公(gōng)布的贷款(kuǎn)需求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年(nián)下半年以来的最(zuì)高值。但最近贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下降趋势，如近期票据转贴现利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，表示(shì)银行贷款需求较差，需要(yào)购(gòu)买(mǎi)票(piào)据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形(xíng)成(chéng)鲜明对比的是(shì)，一季度理财(cái)市场(chǎng)的收益(yì)率却(què)在节节回升(shēng)。普益标准数据显示，截至2023年1季(jì)度(dù)末，理财(子集是什么意思，非空真子集是什么意思cái)公(gōng)司存续理财产品14892款，占全市场存(cún)续理财(cái)产(chǎn)品的(de)44.03％。理财公司存(cún)续开放式固收类理(lǐ)财产(chǎn)品（不含现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品）的近1个月年化(huà)收益率的平均(jūn)水平为(wèi)4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分(fēn)点。

　　国(guó)金固收最新数据(jù)显示，4月24日封(fēng)闭式理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式(shì)理(lǐ)财基准利率与1年(nián)期AAA级中票(piào)、存单利差走(zǒu)阔。

　　即便与新发理财产品收益(yì)率相(xiāng)比，当前银行新发(fā)贷款的利率也不占优。普益标准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发理(lǐ)财产品(pǐn)中(zhōng)，开放式(shì)产品(pǐn)平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，封(fēng)闭式产品平均业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金出现空转套(tào)利可能

　　多位受访金融行业人士(shì)对记者(zhě)表示，当前新发贷款(kuǎn)利率(lǜ)和(hé)理财收益率之间出现(xiàn)倒挂是多年来罕(hǎn)见(jiàn)的情况。部(bù)分人士认为，应该警惕(tì)当前非对称利率政策之下，贷款、存款和金融市场之间出现收益(yì)“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科技研究院分(fēn)析师刘银(yín)平对(duì)财联社记者(zhě)表示，理财(cái)产品收益率超过银行贷(dài)款(kuǎn)利率，可(kě)能会给部分客(kè)户钻空(kōng)子的机会，从银行那里获取的低息(xī)贷款没有投入实际经营，而(ér)是拿去购买收(shōu)益率更(gèng)高的理财产品，导致资金空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存(cún)在这种现象。

　　不(bù)过刘银平认为，目前(qián)理财产品业(yè)绩(jì)比较(j子集是什么意思，非空真子集是什么意思iào)基(jī)准不代表实际收益率，净值是(shì)不断波动的，不会一直上(shàng)涨，实(shí)际上，理财产品向净值化转型之后对(duì)企业的吸(xī)引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融(róng)与发展实(shí)验室主(zhǔ)任曾刚(gāng)对财(cái)联社记(jì)者表示(shì)，理财(cái)收(shōu)益与金融市场利率相对应(yīng)，出现倒挂的情况主要是即期的贷(dài)款(kuǎn)利率与发行当期(qī)定(dìng)价(jià)的(de)理财收益率的差异，在(zài)市(shì)场利率快速下行的时(shí)容易出(chū)现这种收益率(lǜ)不同步的脱节(jié)现象(xiàng)。

　　曾刚(gāng)认为，如(rú)果银行贷款(kuǎn)利(lì)率继续下行，意味着当期(qī)发(fā)行的理(lǐ)财产品的收益(yì)率会同步下降。从这一个角度来看(kàn)，未来一段时间的理财产品收益(yì)率会进入下(xià)行通(tōng)道。

　　这(zhè)一(yī)判断得(dé)到银(yín)行业(yè)内人士(shì)的认同。4月(yuè)25日，某(mǒu)城(chéng)商行广州分行负责人对财联社表示，该行(xíng)已经关(guān)注到理财(cái)收益和存贷款利(lì)差的情况，理财与贷款利率差距过大必然引发资(zī)金空转(zhuǎn)套利，这与货(huò)币(bì)政策初衷(zhōng)不符。估(gū)计下一步理(lǐ)财(cái)产品收益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一(yī)家头(tóu)部银行理(lǐ)财子负责人对财联社(shè)记者表示，考虑到理(lǐ)财产(chǎn)品底层资产大(dà)多数为债券(quàn)，而债券市场(chǎng)发行人大多(duō)是大型企业，理论上其收益率(lǜ)比个(gè)贷(dài)是要低一个等(děng)级。

　　“道(dào)理很简单，个(gè)人的信用等级(jí)比大(dà)型企业(yè)要(yào)低，所(suǒ)以个贷的定价理论上(shàng)要(yào)比理(lǐ)财收益率高才对。现在出现个贷(dài)定价和理财产品持(chí)平，甚至出现倒挂，这只能说明个(gè)人部(bù)门(mén)当前(qián)的信贷需求不足，没(méi)有(yǒu)什么人想贷(dài)款，导致资金空转，这也是(shì)近年来比较罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该人士同样认(rèn)为，如果贷款定价持续下行未来新(xīn)发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率也会回落。“市场对(duì)利率走势(shì)的预期(qī)是一致的(de)，新发的收益(yì)率(lǜ)未来会下来(lái)，近(jìn)期整体(tǐ)的趋势(shì)也是这样。一些存量的产(chǎn)品年(nián)化收益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利(lì)率高位时候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会(huì)向上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访银行人士对财联社(shè)记者称，当前(qián)贷款端定价疲软的(de)现状，也是有关方面不断出手(shǒu)规范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日(rì)，前述中部(bù)地(dì)区大型城商行负(fù)责人对记者表示(shì)，在(zài)贷款定(dìng)价上不去的情(qíng)况下，未来存款(kuǎn)利(lì)率持续(xù)下行应该(gāi)是大趋势，否则银行净息差(chà)承受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影响(xiǎng)还没完全(quán)消除，很多客(kè)户(hù)的资金还(hái)没有出来，都(dōu)压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认为，一(yī)旦第二季度(dù)贷款需求走(zǒu)弱得到确认，意(yì)味着贷(dài)款利率依然(rán)有下降的可(kě)能性和空间，银行(xíng)息(xī)差水平(píng)面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季度显示，截至3月末，该(gāi)行(xíng)净利息收益(yì)率和净利差(chà)从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券(quàn)王一峰团队最新(xīn)研(yán)报认为，未来(lái)存款市场成(chéng)本管控(kòng)仍(réng)有后手牌，“类(lèi)活期(qī)”存款是重要抓手。其预(yù)计，后续对(duì)于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)价自律(lǜ)管理的手(shǒu)段包括但不限(xiàn)于以下(xià)三(sān)个方面。首(shǒu)先，协定(dìng)存款、通知存(cún)款等(děng)创新类活(huó)期存款有可能将(jiāng)纳(nà)入自(zì)律(lǜ)机制(zhì)管理。现阶段(duàn)，对核心定期存款而言，同时(shí)有EPA和(hé)MPA进行(xíng)约束，但(dàn)“类活期(qī)”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来(lái)或将对这类(lèi)产品比照(zhào)活期(qī)存(cún)款进行规范；其次，同业(yè)存(cún)款(kuǎn)套壳协议存(cún)款需继续纠(jiū)正(zhèng)；最后，期权(quán)价值过低的“假”结构(gòu)性存款仍须规范，后续或(hu子集是什么意思，非空真子集是什么意思ò)将结(jié)构性存款的（保(bǎo)底(dǐ)收益(yì)+期权价值(zhí)）合计同时纳入自律机(jī)制上(shàng)限，进一(yī)步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测算(suàn)认为，如(rú)果(guǒ)全部企业活(huó)期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水平，则(zé)上市(shì)银行(xíng)企业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 子集是什么意思，非空真子集是什么意思