当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限问(wèn)题达(dá)成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协(xié)议的可能(néng)性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前(qián)一(yī)日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在(zài)债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性地继小明王是谁的后代 小明王是男是女续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关议案(àn)在众(zhòng)议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限(xiàn)再(zài)提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到(dào)银行过快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在(zài)过去，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客(kè)户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的(de)石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力(lì)于以(yǐ)一(yī)种为美国(guó)纳税人带(dài)来最大(dà)价(jià)值并小明王是谁的后代 小明王是男是女保护美(měi)国经济和(hé)安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的授(shòu)权并(bìng)进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行良(liáng)好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了(le)直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高(gāo)于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期货价(jià)格(gé)随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮小明王是谁的后代 小明王是男是女(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检验频(pín)度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需(xū)求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持(chí)续去库(kù)的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析(xī)师(shī)石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥(ní)带水，一定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势(shì)相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的(de)4月(yuè)全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期(qī)兑(duì)现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或(huò)仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各(gè)自(zì)的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市(shì)场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来(lái)的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依(yī)然存在，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期已是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景(jǐng)下(xià)，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比(bǐ)较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期(qī)从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需及价(jià)格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及(jí)国(guó)际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的(de)背(bèi)景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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