一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人(rén)投资(zī)者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素)投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的(de)学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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