财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度(dù)大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相关(guān)人工智能(néng)的(de)产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露(lù)的(de)一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生(shēn社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容g)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布(bù)，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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