编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了(le)另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能(nén顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗g)源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的(de)公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技(jì)术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创新和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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