5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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