随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中乌鲁木齐海拔多少米高表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险乌鲁木齐海拔多少米高点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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