随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(z俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口hì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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