今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市(shì)场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间(jiān)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前(qián)储备(bèi)了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资(zī)价(jià)值。”据一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资(zī)产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色(sè)现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn世界上女世界上女性最开放的是哪个国家性最开放的是哪个国家)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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