编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也出(chū)现在(zài)他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年(nián)的(de)权益市场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视(shì)外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一(yī)季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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