关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利(lì)率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通(tōng)胀的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市(shì5公里是多少米 5公里是多少步)场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方(fāng)面互联互(hù)通的(de)机制安(ān)排(pái)，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业(yè)务的(de)清算会(huì)员或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)，后续可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司(sī)后(hòu)续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下(xià)挫，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应以及(jí)机(jī)构对于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易(yì)商预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平(píng)低(dī)是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存(cún)压(yā)力明(míng)显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场(chǎng)情况来(lái5公里是多少米 5公里是多少步)看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢(màn)了(le)激进(jìn)紧缩的(de)步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压(yā)力持(chí)续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量(l5公里是多少米 5公里是多少步iàng)30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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