金融界5月15日消息 央行今(jīn)日进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利率为(wèi)2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上(shàng)，上周五曾经(jīng)有消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可能下调，但是(shì)机(jī)构分(fēn)析，央行行长易纲(gāng)曾在3月公开表示目前实际利率的(de)水平是比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，且4月28日政治局会(huì)议对一季(jì)度的经济复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月以来资金面转(zhuǎn)松，DR007中枢回落(luò)至1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提升。5月(yuè)是缴税大月，需要关注(zhù)下(xià)周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒(méi)体报道称，自(zì)5月(yuè)15日起银行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限将下调(diào)，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限下(xià)调幅度为(wèi)30BPS，其它金融(róng)机构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分析(xī)，预计银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款利率上限的下调有(yǒu)助于缓解银行(xíng)净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近(jìn)期部分银(yín)行调降存款利率，严(yán)格上不算降息(xī)，属于“利率(lǜ)市场化”的进(jìn)一(yī)步深化(huà)。本轮存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)背后的(de)原因，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加(突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么jiā)银行净息(xī)差收窄。因此，存(cún)款利率客观上可(kě)减轻银行负(fù)债成本，但是这(zhè)并不足(zú)以(yǐ)触发超额储(chǔ)蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金(jīn)融资(zī)产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存(cún)款利率，严(yán)格上不算降息，属于“利率市场化”的推进。2023年4月(yuè)以来，河南、广东(dōng)等多(duō)地(dì)中(zhōng)小(xiǎo)银行（地方农商行为主）发布(bù)公告下调人(rén)民币存款挂牌利率，下调幅度在(zài)10-45bp不等(děng)。据《经济(jì)观察网(wǎng)》等(děng)权(quán)威媒体报道，5月15日起银行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限将下调，引发“降息潮”的(de)热(rè)议。不过，作为我国(guó)利(lì)率体系的“压(yā)舱石”，1年期存款基准利率（整存整取）依然(rán)维(wéi)持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降严格意义上并(bìng)非真(zhēn)的降(jiàng)息。归(guī)根(gēn)结底，本(běn)轮(lún)存(cún)款利率调降(jiàng)也属于“利率市场化(huà)”的进一步深化。

　　（2）存(cún)款利率调降(jiàng)背后，是(shì)储蓄偏(piān)高、资金(jīn)空转增叠加(jiā)银行净息差收窄。一、2023年初(chū)的人民币(bì)存款维(wéi)持高位，居民储蓄释放(fàng)速度较慢。因此，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降背景下，居民储蓄(xù)有望进(jìn)一步流出，更多流向(xiàng)消(xiāo)费、房贷、资(zī)本市场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧(jù)。2023年3月降准以来(lái)，资金(jīn)利率(lǜ)中枢回落，资金(jīn)杠杆明显抬升，资金(jīn)空转有(yǒu)所加剧。存款(kuǎn)利率调降一定程度上可以疏(shū)通流动性淤积，支撑宽信用进程。三(sān)、MLF等政策(cè)利率接(jiē)连(lián)调降后，银行净息差大幅收窄，尤其是城(chéng)商行、农(nóng)商(shāng)行，因(yīn)此压降(jiàn突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么g)存款(kuǎn)成本、规范吸储行(xíng)为也(yě)属于大(dà)势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)客观(guān)上将减轻银行负债成本(běn)，但我们认为(wèi)，这并不(bù)足以触(chù)发超额储蓄大(dà)规模(mó)转为消费及向金融资产流入；回归基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合的(de)延(yán)续，仍将利好高股(gǔ)息资产和(hé)长期国(guó)债。客观上，本轮银行(xíng)下(xià)降存款利(lì)率的(de)效果与(yǔ)2022年4月、9月的效(xiào)果类似，可以降低负债端成本，保护银(yín)行净息(xī)差(chà)。当前流动(dòng)性淤(yū)积突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么仍(réng)未缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮(lún)存款利率调降，理论上可(kě)以(yǐ)促使(shǐ)存款(kuǎn)搬家，促使超额储蓄(xù)流(liú)出，更(gèng)多转化为消费。但我(wǒ)们(men)觉得刺(cì)激难(nán)度(dù)较大(dà)，倾向于认为(wèi)消费环比修(xiū)复最快的(de)时(shí)候已(yǐ)经过去(qù)。再(zài)回(huí)归(guī)经济基本面来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合的延续，意味着长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)望(wàng)继续下探，高股(gǔ)息资(zī)产仍(réng)将占优。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么