用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的(de)年报(bào)显示，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季(jì)度末(mò)退出前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)202黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗0年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二(èr)个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进(jìn)入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的(de)严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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