金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也(yě)可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需(xū)求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人境内电子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的(de)处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加行和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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