今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市(shì)公(gōng)司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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