5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继(jì)续(xù)蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相对优87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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