昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhě同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗ng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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