4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业(yè)人士(shì)对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(竹荪煮多久zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)US竹荪煮多久DA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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